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『AgileCapital·科创板深研』栏目是元迅资本对于科创板上市公司深度研究系列，从行业、科技、财务数据及战略决策等影响企业发展的各个关键角度进行深入剖析与思考，也希望你能在再进一步构建自己的医疗科技创业与投资的知识版图。
『AgileCapital·科创板深研·第一期』
本期研究的企业心脉医疗在中国主动脉血管介入医疗器械领域，市场份额第二；国产品牌中市场份额第一，市占率近16％；坐拥84项专利，研发出第一个国产腹主动脉覆膜支架，获得国内唯一获批上市的可在胸主动脉夹层外科手术中使用的术中支架系统；财务增长也是非常迅猛：近3年营业收入年均复合增长率35%以上，净利率年均复合增长率高达48％！
在这篇文章里想梳理清楚的是
主动脉介入医疗器械究竟是什么？
这行业技术壁垒究竟有多高、市场有多大？
如何打破细分领域龙头所面临的“天花板魔咒”？
护城河下面暗藏哪些重大风险？
企业募集资金用途与未来规划是怎样的？
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一个特殊的行业
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血管支架的前世今生
血管支架是针对血管堵塞疾病做介入式治疗时重要的医疗器械，它可以快速把狭窄闭塞的血管撑开，使得血流恢复通畅。
年瑞士医生AndreasGruentzig完成世界首例经皮腔内冠状动脉成型术（PTCA），开启冠心病治疗的新时代。作为第I代的单纯球囊扩张方式，由于扩张血管后球囊被取出，因此无血管壁支撑，但术后复发（再狭窄率）高至30%-50%。
年，JacquesPuel和UlrichSigwart置入了人类第一例冠脉内支架，降低了术后急性闭塞发生率，再狭窄的发生率也降至20%～30%，是人类心脏病学第二个里程碑。
但是你以为血管支架只能用于心脏病吗？那就太小瞧它了！-年间，各种支架不断问世，应用领域越来越广。除供应心脏的血管会出问题，供应其他器官的血管也会出现狭窄严重则是闭塞，导致严重的疾病，如脑梗塞、肾缺血、肠缺血、下肢缺血、主动脉疾病等。心脉医疗的产品主要用途则是主动脉疾病。
主动脉是人体血液循环的高速公路，世界上第一台主动脉手术起源于美国。年，贝勒医学院的DentonCooley医生和MichaelDeBakey医生合作，完成了世界上第一起腹主动脉瘤切除人工血管置换术，又在年合作完成了胸主动脉瘤切除人工血管置换术。传奇的是，DeBakey医生本人晚年也患上主动脉夹层疾病并且成功完成手术。
主动脉疾病通常包括主动脉夹层与主动脉瘤。
主动脉夹层病是发病时内膜突然被撕开一个口子，血液进入主动脉壁内，原来的官腔受到重压，脏器供血不足。而撕裂部位的主动脉此时非常脆弱，可能因此发生破裂，病死率极高！解决问题的方法就是在破口处植入覆膜支架，用于覆盖破裂位置，恢复真腔血流，降低破裂风险来挽救生命。
图片来自网络公开平台
如果shi主动脉瘤就是身体里一颗随时可能让人致命的“炸弹”。人体的主动脉由于某些原因而扩张并膨胀达到一定程度所引起的一种疾病，虽然是一种良性疾病，但是一旦破裂则会引起致命的大出血。介入手术则是把覆膜支架放在主动脉里边，使得血液通过这个支架内流动，而不对动脉瘤壁造成血流冲击的压力，免除破裂危险。
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主动脉支架由支架主体与支架覆膜组成：
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1.支架主体就像高楼大厦的钢筋结构一样，是支架的主要支撑固定结构，由极高度精密、性能顶级的材料制造而成，在进入人体之前先由科学家研发，再经历精密加工、数十亿次疲劳测试等几十道工序，最后才变成治病使用的支架。因为事关人体健康，其精密程度不亚于发射火箭卫星。
2.支架的覆膜支架的覆膜其实和开刀手术用人工血管材质一样，只不过厚度更小，更为轻巧，便于通过精密的管道输送。其材质可以是涤纶、聚四氟乙烯等。依靠精密的缝合或者热压成型固定到支架主体上。作为血液流通的管道。
中国主动脉支架市场规模由年的5.5亿元增长至的10.3亿元，复合增长率高达17.2%，可以说是一个非常细分的市场，目前规模并不大。
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一门暴利的生意
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